La vraie raison pour laquelle les producteurs de pétrole américains font preuve de prudence

Dans les mois qui ont précédé la pandémie de Covid-19, la production pétrolière américaine a atteint un niveau record d’un peu moins de 13 millions de barils par jour (BPD). Au fur et à mesure que la pandémie se déroulait, la demande s’est effondrée et la production a suivi. En mai 2020, la production de pétrole avait chuté de plus de 3 millions de bpj à 9,7 millions de bpj.

Depuis lors, la demande est revenue aux niveaux d’avant la pandémie. La production de pétrole, cependant, ne s’est que partiellement redressée. Les données les plus récentes disponibles auprès de l’Energy Information Administration (EIA) montrent que la production pétrolière américaine actuelle est d’environ 11,6 millions de bpj, soit encore 1,4 million de bpj en deçà de la production pré-pandémique. Ce manque à gagner est un facteur majeur qui a conduit à la flambée des prix du pétrole et de l’essence au cours de la dernière année.

Lorsque la pandémie a écrasé la demande de pétrole en 2020, certaines compagnies pétrolières ont cessé leurs activités. Certains petits puits d’extraction – qui représentent une quantité respectable de la production pétrolière américaine – ont été définitivement plafonnés compte tenu des sombres perspectives. Certains travailleurs ont quitté l’industrie pétrolière.

Aujourd’hui, avec des prix du pétrole supérieurs à 100 dollars le baril, beaucoup se demandent pourquoi la production n’a pas rebondi depuis le début. L’administration Biden a pointé du doigt l’industrie pétrolière, déclarant avoir stocké 9 000 permis qu’elle n’utilise pas. L’industrie pétrolière dit que le problème – en partie – est la politique hostile de l’administration Biden.

Mis à part la politique, voici ce que nous savons. La partie sur les permis de stockage de l’industrie pétrolière – principalement avant l’entrée en fonction du président Biden – est vraie. je ont rapporté à ce sujet avant. Cependant, cela ne signifie pas qu’ils sont assis dessus.

L’obtention d’un permis n’est qu’une étape dans la chaîne qui aboutit finalement à la production de pétrole. Il existe de nombreux autres maillons dans cette chaîne, dont certains posent encore problème aujourd’hui. De plus, ils ne peuvent pas simplement s’asseoir sur les permis. Il existe généralement une disposition « à utiliser ou à perdre » qui les oblige à renoncer à un permis s’ils ne développent pas le bail sur une période déterminée.

Ainsi, nous avons une production pétrolière qui ne peut pas rebondir rapidement parce qu’une partie a été fermée, et une nouvelle production qui ne peut pas progresser aussi rapidement en raison de pénuries de main-d’œuvre et de matériel (par exemple, le sable de fracturation). Ce n’est pas simplement que les compagnies pétrolières sont assises sur des permis. Ils travaillent à travers eux. Le nombre d’appareils de forage pour le pétrole et le gaz a augmenté de 60 % au cours de l’année écoulée. Mais cela peut prendre des années pour qu’un permis se traduise en production de pétrole (si l’emplacement produit même du pétrole).

Mais pourquoi ont-ils accumulé autant de permis ? Stacey Morris, directrice de la recherche pour l’indice intermédiaire et le fournisseur de données Alérien développé sur ces questions lorsque je l’ai contactée pour un commentaire:

«Le président a mentionné des milliers de permis sur les terres fédérales. Le numéro de permis est gonflé à partir du stockage. Les entreprises ont accumulé des permis sur les terres fédérales avant l’investiture du président, car plusieurs candidats démocrates, dont le président, ont soutenu l’interdiction de nouveaux permis de forage sur les terres fédérales. Les permis ne sont pas égaux à la production. Il y a un certain nombre d’étapes entre l’obtention d’un permis et la mise en production effective d’un puits, et des problèmes tels que les contraintes de main-d’œuvre et les pénuries de sable de fracturation sont des obstacles supplémentaires.

Cela m’amène à un autre problème avec les compagnies pétrolières elles-mêmes, où Mme Morris a ajouté :

« Les investisseurs ont exigé que les producteurs maintiennent la discipline du capital et augmentent modestement les volumes. Les rendements ont pris le pas sur la croissance. Jusqu’à récemment, un producteur prévoyant d’augmenter considérablement ses volumes de production aurait probablement été puni par les investisseurs. Cependant, ce sentiment pourrait changer avec les prix du pétrole où ils se situent et le besoin potentiel de remplacer les barils russes sur le marché mondial.

La situation géopolitique et le niveau des prix du pétrole pourraient donner aux producteurs américains une licence pour augmenter les volumes de manière plus significative. Cependant, il faut du temps aux producteurs pour réagir aux prix, et le signal de prix n’était pas assez fort pour que les E&P s’écartent potentiellement de leurs plans de croissance modérée jusqu’à récemment. Les producteurs privés ont pu accélérer l’activité en amont de manière plus significative étant donné qu’ils n’ont pas à répondre à une base d’investisseurs publics.

Les compagnies pétrolières perdent régulièrement de l’argent. Au cours de quatre des dix dernières années, l’industrie pétrolière a perdu de l’argent. Les grandes sociétés pétrolières ont perdu 76 milliards de dollars il y a à peine deux ans. Par conséquent, ils procèdent avec prudence. Ils maintiennent une plus grande discipline du capital. Ils ne se précipitent pas pour faire des projets en supposant que les prix du pétrole resteront au-dessus de 100 $/bbl. Ils réalisent des projets en supposant que dans un an ou plus, lorsque les projets pourraient porter leurs fruits, les prix du pétrole auront reculé bien en dessous de 100 $/bbl.

Sur cette question, l’administration Biden a raison. L’industrie pétrolière tourne au ralenti. Mais cela dément un malentendu sur le temps qu’il faut pour exécuter un projet. Les compagnies pétrolières n’ont pas de boules de cristal. Ils doivent maintenant prendre des décisions en fonction de la direction qu’ils pensent des prix. En raison des multiples effondrements des prix du pétrole au cours de la dernière décennie, ils procèdent avec plus de prudence et de discipline en matière de capital.

Ce sont des questions sur lesquelles il semble y avoir beaucoup de malentendus – ce qui conduit à pointer du doigt – entre l’administration Biden et l’industrie pétrolière. Compte tenu des circonstances, comme je l’ai écrit précédemment Je pense que l’administration Biden devrait accepter un sommet avec les chefs des principales compagnies pétrolières. Il devrait y avoir un dialogue franc et le résultat devrait être clairement communiqué au monde.

Par Robert Rapier

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